美国企业财务主管们普遍预计明年物价将出现显著上涨，且对关税的担忧依然挥之不去，这一悲观预期直接挑战了美联储关于通胀将迅速回落至2%目标的判断。
17日，由里士满联储、亚特兰大联储与杜克大学福库商学院（Duke University's Fuqua School of Business）联合开展的最新调查显示，受访CFO平均预计2026年物价将上涨4.2%。与此同时，企业对自身发展及美国整体经济的信心在第四季度双双下滑。
尽管与今年早些时候创纪录的水平相比，企业对贸易风险的恐慌情绪略有缓解，但关税问题仍被财务主管们视为这必须面对的首要风险。调查数据表明，在关税压力与成本上升的驱动下，通胀压力可能比央行政策制定者预期的更为顽固和持久。
这也意味着，当前已高出美联储目标近1个百分点的通胀水平，可能难以在短期内像美联储官员预测的那样顺利放缓，市场需警惕高通胀环境在2026年的延续风险。
通胀预期高企与政策背离这项针对548位首席财务官的调查于11月11日至12月1日期间进行。调查结果显示，受访者平均预计2026年价格涨幅约为4%，具体数值为4.2%。杜克大学福库商学院金融学教授兼该调查学术负责人John Graham表示，调查发现了价格将持续高增长的证据，半数受访公司预计价格涨幅将在3.5%或以上。
这一数据与美联储决策层的预期存在显著温差。在上周发布的经济预测中，美联储政策制定者的预测中值显示，通胀率有望在2026年放缓至距离目标水平不到0.5个百分点的范围内。
然而，企业端的反馈令部分央行官员感到担忧。作为美联储参考的重要指标之一，CFO们的预期暗示目前的通胀压力具备粘性，企业并未准备好结束涨价周期。
关税压力与成本传导关税和贸易政策仍是企业财务主管们最关心的问题。调查指出，尽管这一风险较今年第二季度创纪录的水平有所减弱——当时近40%的受访者将其列为最紧迫的问题——但它依然高居担忧榜首。
John Graham指出，此前的调查已经显示CFO们预计关税对价格的上行压力将持续到2026年，而本季度的调查进一步证实了这一趋势。
在成本方面，受访者预计明年单位成本的涨幅将略高于价格涨幅，这意味着企业提价4.2%仍仅是勉强覆盖成本上升。不过，企业对营收增长仍抱有一定期望，平均预计明年营收增长接近8%，略高于今年的预期增幅。
商业信心回落与温和增长在宏观经济层面，调查显示商业乐观情绪正在降温。美国经济乐观指数（满分100）从第三季度的62.9降至本季度的60.2，同时也低于2024年底唐纳德·特朗普当选总统后创下的66这一近期高点。
对于2026年的经济前景，企业普遍持谨慎态度，预计将呈现温和的就业及经济增长。受访公司的预测中值显示，2026年就业人数将增加1.7%，这与近期的调查结果相似；美国经济年增长率预计约为1.9%。
在招聘计划方面，不到一半（40%）的公司表示正在招聘新职位，略低于20%的公司表示完全没有招聘计划，另有约9%的公司预计将会裁员。
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